Al oír el termino participaciones preferentes, nos viene a la

cabeza la idea que debe tratarse de algo a favor, seguro que pocos

tendrán el privilegio de disfrutar. En realidad, se denominan

acciones preferentes, ya que, a pesar de estar subordinadas al

pago de obligaciones o bonos, tienen prioridad en el momento de pago

de dividendos, frente a las acciones comunes.

Conocidas también como acciones preferentes, valor

preferencial o simplemente preferente. Son emisiones de

rentabilidad fija, emitidas por un banco, empresa financiera o una

caja de ahorros, sin un vencimiento establecido, la cual no confiere

cuota alguna en su capital, ni derecho de voto ante la junta de

accionistas. Estas tienen un carácter perpetuo y su rentabilidad no

se encuentra garantizada, por lo que se vinculan a la obtención de

ciertos beneficios. ​

Vale la pena destacar que sus condiciones se negocian directamente

entre la entidad emisora y el accionista inversor. Son consideradas

un activo financiero de alto riesgo, el cual puede generar altos

intereses bancarios, pero de igual manera o podría dejar grandes

pérdidas.

La caja Madrid

Levanto revuelo años atrás, una de las mayores de la historia, con

más de 3.000 millones de euros en ese producto.

Ahora bien, teniendo claro que los bancos y las cajas de ahorro se

dedican a prestar dinero con la intención de cobrar intereses y por

otro lado a pedir dinero para realizar inversión con él a cambio

ofrecen una rentabilidad menor incluso de la que ellos obtendrán del

mismo.

Te preguntas ¿Cuál es la razón para que una entidad financiera de

un interés mayor del que se da en el mercado financiero? La razón

es que no consiguen financiación por otros medios con un interés

menor. Algo similar pasa con el Euribor, se ve obligado a dar un

interés por encima ya que no consigue otros bancos que lo financien.

Las acciones preferentes de Caja Madrid se ofertaban de la

siguiente manera:

Deuda perpetúa con opción a amortización a partir del quinto año,

por parte de Caja Madrid.

• Interés los 2 primeros años del 7,5 % (anual)

• Interés del tercero al quinto año, 3 meses Euribor + 3,40% como

  mínimo 5% y máximo 9%.

• Interés a partir del quinto año, 3 meses Euribor + 4,75%.

El pago de intereses de forma trimestral y condicionado a la

obtención de beneficios distribuibles.

Desde el 20 de mayo al 1 de julio de 2009.

Presentado de esta manera parecía una oferta increíble, pero bien,

abriendo los ojos más allá de la rentabilidad ofrecida, esta deuda

es perpetua, es decir, para siempre, a menos que Caja Madrid decida

amortizarlas anticipadamente tal como hizo Banesto con unas acciones

que lanzo 2003.

Por otro lado, el pago de la rentabilidad, está encauzado a que

existan beneficios suficientes para ser distribuidos, en lugar de que

los doten a reservas o algo parecido.

En concreto este ejemplo demuestra que hay que analizar el riesgo de

estos productos. Las participaciones preferentes constituyen un

producto muy poco sólido y por lo que hay que pensarlo bien.

Tanto así que a pesar de los cambios en caja Madrid para el año

2017 y 2018 la Audiencia Nacional comunicó y el tribunal Supremo

sentenciaron cerca de 62 ex-directivos y ex-consejeros del organismo

a penas de cárcel.

Visión crítica de las acciones

preferentes

• Ofrecen algo bastante llamativo, sin embargo, al analizar el

  mercado, encuentras emisiones con las mismas características que

  ofrecen más.

• Nunca hacen mención de las condiciones en las que recibes o no el

  cupón de beneficio, el cual no se acumula en caso de que no lo

  recibas si no logras beneficios o no se cumplen ciertas ratios de

  solvencia.

• No existe un mercado secundario, en el cual puedas vender cuando así

  desees a un tercero, La entidad financiera se compromete a buscar un

  comprador. Es importante tener claro que, al no haber mercado

  secundario, no sabrás a qué precio cotizar y deberás vender al

  precio que la entidad te marque.

• Este tipo de emisiones no las cubre el FGD (Fondo de Garantía de

  Depósitos), por lo que, si la entidad se declara en quiebra,

  perderás todos tus ahorros, ya que después de pagar a empleados,

  proveedores, los bonos garantizados, la deuda subordinada, no suele

  quedar mucho.

Tipos de acciones preferentes

Algunas de las acciones preferentes más emitidas son

las siguientes:

• Acciones preferenciales acumulativas: De no llegarse a pagar

  el dividendo, el mismo se acumula para pagos futuros.

• Acciones no cumulativas: Si no se llega a pagar el dividendo,

  este no se acumula, este tipo es la que más comúnmente emiten

  entre los bancos.

• Acciones preferenciales convertibles: Son acciones

  preferenciales que tienen la opción de transformarse en una acción

  normal a precio preestablecido.

• Acciones preferenciales intercambiables: Son acciones

  preferenciales que tienen la opción de ser intercambiadas bajo

  ciertas condiciones, por otra acción con otro tipo de seguridad.

• Acciones preferenciales de renta mensual: Son un tipo de

  acciones, que resulta de la unión de una acción preferencial con

  una deuda subordinada.

• Acciones preferenciales participantes: Son aquellas acciones

  preferenciales que permiten la posibilidad de obtener dividendos

  adicionales bajo ciertas condiciones.

• Acciones preferenciales perpetuas: Son aquellas que no

  cuentan con una fecha para la devolución del capital que se

  invierte.

Características de las acciones

preferenciales

Razón de

ser

Son vendidas por empresas que desean obtener capital sin modificar el

número de acciones con opción a voto, de igual modo el

inversionista se ve atraído por la oportunidad de aumentar sus

ingresos, ya que estas ofrecen dividendos más altos que otras

acciones comunes con menos riesgo.

Identificación

Son similar a acciones comunes en cuanto al valor de renta variable,

sin embargo, no tienen derecho de voto en juntas de accionistas,

además proveen ingresos de tasa fija en forma de dividendos pagables

antes que los dividendos en acciones comunes.

Por otro lado, si la empresa debe vender, estas acciones

preferenciales deben ser pagados antes que las acciones comunes.

Dividendos

El pago de los dividendos está garantizado siempre que la empresa

esté en condiciones de hacerlo. Las acciones preferentes son

valores que generan ingresos y pueden además crecer en valor.

Consideraciones

Para las empresas, estas acciones tienen sus principales, las dos

principales son que el dinero recaudado por la venta, no tiene que

ser devuelto, y la otras es que pueden registrar parte de los

dividendos pagados como un gasto.

Para los inversores es notable la tasa de retorno, sumado a que las

acciones preferentes pueden crecer en valor, aparte de generar

ingresos.

Ejemplos de Participaciones o

Acciones preferentes

• Banesto en 2003

• Emisión del Banco Popular en 2007

• Caja Madrid en 2010